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Valoración de empresas para el mercado de valores del Ecuador : una propuesta metodológica.

Abstract:

Esta investigación tiene como objetivo fundamental realizar valoraciones empresariales utilizando la metodología Black & Scholes. De la misma manera, con base en la revisión de la literatura se realizó la adaptación del modelo Black & Scholes para utilizarlo como método de valoración de empresas en el contexto ecuatoriano debido a que este modelo agrega la variable volatilidad. Por otro lado, se conoció que en Ecuador existen 4 260 empresas grandes que tienen gran potencial para convertirse en empresas emisoras en la bolsa de valores ecuatoriana. Así pues, del ranking empresarial por ventas anuales, de las 155 empresas más grandes del Ecuador, sólo 18 de ellas emiten valores. Del mismo modo, se investigó sobre el mercado de valores ecuatoriano y sus actores. Es así como, las capitalizaciones bursátiles representan el 6.6% del total de PIB, lo cual, está por debajo del promedio de los demás países regionales. Además, existen 344 emisores, de los cuales 9 son del sector público. Así mismo, hay 34 firmas comisionistas legalmente constituidas en Ecuador. Con respecto a las valoraciones empresariales se realizó 2 casos prácticos que fueron valorados por la metodología FCD y por el método Black & Scholes. En este sentido, las variaciones de las valuaciones empresariales entre los 2 métodos se situaron entre 6.34% y 8.68%. En definitiva, se concluye que si bien el método Black & Scholes es más recomendable dada la volatilidad del mercado ecuatoriano, es recomendable utilizar también el modelo FCD como complemento y no como sustituto; para obtener una mejor perspectiva de la valoración empresarial.